在分析全球軸承行業(yè)周期性運(yùn)行特點(diǎn)的基礎(chǔ)上，回顧亞洲金融危機(jī)的后果，評估全球經(jīng)濟(jì)衰退對軸承行業(yè)的影響，結(jié)合國內(nèi)固定資產(chǎn)投資、出口、下游主機(jī)行業(yè)三大因素的變化，預(yù)測未來幾年內(nèi)國內(nèi)軸承行業(yè)將增速發(fā)展。

我們從全球軸承龍頭企業(yè)的業(yè)務(wù)格局、財務(wù)指標(biāo)預(yù)警體系、并購運(yùn)作及其協(xié)同效應(yīng)三個方面，分析這些企業(yè)的核心競爭優(yōu)勢，以此設(shè)立國內(nèi)軸承企業(yè)發(fā)展的參照空間。

我們認(rèn)為可以從4個方面評價一家軸承類上市公司的投資價值：軸承價值鏈各個環(huán)節(jié)的創(chuàng)造能力，細(xì)分子行業(yè)的戰(zhàn)略選擇及地位，并購整合能力，內(nèi)部精細(xì)化管理水平。這4個要素構(gòu)筑了企業(yè)抵御市場風(fēng)險和進(jìn)行底部擴(kuò)張的能力。

由于全球金融危機(jī)導(dǎo)致各國經(jīng)濟(jì)增速普遍下滑，09年中國軸承行業(yè)持續(xù)增長模式也面臨轉(zhuǎn)折，主要下游行業(yè)對軸承的需求趨降，固定資產(chǎn)投資驅(qū)動因素尚存，出口推動因素將明顯弱化，綜合這些因素，我們對國內(nèi)軸承行業(yè)2009年增速預(yù)測為：樂觀2-5%、中性-5—2%、悲觀-15%—-5%。

通過對比分析國內(nèi)外軸承板塊上市公司的主要財務(wù)數(shù)據(jù)，我們認(rèn)為存貨、應(yīng)收帳款、經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額與銷售收入的比率這三項(xiàng)指標(biāo)，有一定的預(yù)警意義，國外企業(yè)在這方面控制較為有效，導(dǎo)致較高的運(yùn)營效率和穩(wěn)定的股東回報率。

中國軸承行業(yè)中我們最看好的子行業(yè)是風(fēng)電軸承和鐵路軸承，4萬億投資計劃對工程機(jī)械軸承有一定的拉動。從長期發(fā)展來看，我們也看好航空航天、高精度數(shù)控機(jī)床軸承、中高檔轎車軸承。